数据说明
数据从哪里来、多久更新、怎么算、有哪些限制。
数据来源与更新
| 内容 | 来源 | 更新 |
|---|---|---|
| 大师持仓 | SEC EDGAR 13F-HR / 13F-HR/A 原文 | 每天 07:40、21:40 检查新申报 |
| 行情（日线、拆股、分红） | Polygon（近 5 年）+ Yahoo Finance（更早），在拼接日校准 | 每次构建；收盘价口径 |
| 财务报表 | SEC XBRL companyfacts（10-K / 10-Q / 20-F / 40-F） | 7 天 |
| 估值、预期、公司资料、股东结构 | Yahoo Finance | 1–7 天 |
| 内部人交易 | SEC Form 4 / 5 原文，逐笔解析 | 每天；每份申报只抓一次 |
| 汇率 | Yahoo {币种}USD=X 月线 | 每天 |
13F 怎么读
- 是什么
- 管理 1 亿美元以上美股的机构每季度向 SEC 申报的季度末持仓快照。
- 时效
- 季度结束后最晚 45 天提交；页面上的“报告期”是快照日期，“提交日”是公开日期。两者之间的交易看不到。
- 覆盖范围
- 只含美国上市股票、ETF、可转债和期权等“13F 证券”；不含港股、A 股、现金、债券和空头。
- 修正申报
- 13F-HR/A 中的 RESTATEMENT 替换原申报，NEW HOLDINGS 追加；页面显示最晚一份，并标注修正份数。
- 多主体
- 同一大师有多个申报主体（如高瓴两家）时合并计算，并剔除两家申报完全相同的重复行。
- 金额单位
- 很多 2023 年以前的申报以千美元填报；本站按每行“申报金额 ÷ 股数”与当季股价交叉验证决定单位。
持仓变化口径
- 建仓 / 加仓 / 减仓 / 清仓
- 由相邻两期申报股数推算（已按两期之间的拆股调整），不是实际成交日期或价格。
- 持股变化
- 本期申报股数 ÷ 上期申报股数 − 1，例如“持股 +134%”。建仓、清仓没有可比的上期股数，只写“建仓 / 清仓”。
- 组合权重变化
- 单位是百分点，不是收益率。加仓：新增股数 × 本期申报价 ÷ 本期申报总市值；减仓、清仓：上期权重 × 减持比例（以上期组合为基准）。两者基准不同，只用于同一位大师内部排序。
- 微调
- 持股变化不到 1%，或组合权重变化不到 0.1 个百分点的加仓 / 减仓，记为“微调”，不计入首页的变化列表和多位大师汇总。
- 多位大师同向变化
- 只汇总报告期相同的申报；“N 位增持 · M 位减持”是人数，不同大师的组合权重不相加。
- 换手率
- 买入换手 = 增持额 ÷ 本期申报市值；卖出换手 = 减持额 ÷ 上期申报市值。金额都按本期申报价估算。
- 模拟表现
- 假设在每份 13F 提交日按披露权重调仓，与实际收益不同。在大师页“模拟表现”，与标普 500（SPY）同期对比。
估值模型
- 主模型
- 按公司类型选择：普通企业用 FCFF 现金流折现（5 年预测 + 终值）；周期企业用 10 年规范化利润率；金融企业用剩余收益模型；长期盈利不足的不给估值。
- 折现率
- 无风险利率 = 美国 10 年国债 − 美国违约利差；股权风险溢价、国家风险溢价取 Damodaran 每月数据；Beta 用本站 2 年日收益回归。
- 情景与敏感性
- 悲观 / 基准 / 乐观三种情景，外加折现率 × 终值增长率敏感性表；页面上可调整主要假设。
- 交叉参考
- 自身历史倍数（按财报公布后首个交易日对齐、用首次披露值）、EPV、NCAV、格雷厄姆数等逐项单独列出，不平均成一个数。
- 估值一致性
- 主模型与各参考（不含 NCAV、有形账面）的最高值 ÷ 最低值：小于 2 倍为高，2–5 倍为中，大于 5 倍为低。一致性低说明结论对方法选择很敏感。
- 定位
- “现价低于 / 位于 / 高于模型区间”只描述位置，不是买卖信号。不是 GuruFocus GF Value。
财务数据与币种
- 全站美元
- 所有金额以美元显示。非美元财报（如人民币、新台币）按历史汇率折算：损益表、现金流、每股数用该期间各月平均汇率，资产负债表用期末汇率；页面标注原币种。
- 季度单季值
- 10-Q 有单季数就用；只有“年初至今”累计的科目用相邻累计数相减；第四季 = 全年 − 前三季。股数和每股收益不能相减，第四季留空。
- ADR
- 外国发行人的每股数据按普通股计算，一份 ADR 可能对应多股，因此不与 ADR 股价直接相除，也不画历史估值带。
- 空值
- “—”不等于 0。悬停可看原因：未披露、科目无法映射、分母不成立、数据源不覆盖等。
- 市值
- 全站同一口径：Yahoo 市值（已含多类股）按页面显示的最新收盘价同比例调整。
指标与风险规则
- 指标
- 按公开公式自行计算，指标名可悬停看公式和期间，“指标详情”页列出每期输入值。不提供综合评分或排名。
- 历史分位
- 与公司自身历年数据比较（至少 4 年），不是与同行比较。
- F 分数
- Piotroski 9 项检验；可评估少于 8 项时不给总分。
- Z 分数
- Altman 原始模型；金融、地产公司不适用。
- 风险信号
- 统一阈值的初筛规则，不区分行业与周期；没有触发不代表没有风险。完整规则在个股概览“风险信号 → 查看全部规则”。
内部人交易
- 范围
- 近 24 个月的 Form 4 / 5；外国私人发行人（20-F）多数不适用 Form 4。
- 交易代码
- 只有 P（公开市场买入）和 S（公开市场卖出）计入买卖合计；A 授予、M 行权、F 缴税扣股、G 赠与等单列。
- 10b5-1
- 申报勾选或脚注注明的预先约定计划交易，单独标记。
- 金额
- 数量 × 申报价格；没有申报价格的交易不计金额。
股东结构
- 分层展示
- 机构 / 内部人比例（供应商快照）、跟踪大师合计（13F）、Form 4 推算的内部人持股，时点和覆盖范围不同，不能相加。
- 历史
- 机构与内部人持股比例的历史目前没有稳定来源，暂不提供。
数据状态标记
| 正常 | 本次构建成功抓取。 |
| 沿用缓存 | 本次抓取失败，显示上一次成功的数据，并注明是几天前的。 |
| 离线构建 | 没有联网更新，只用本地缓存生成页面。 |
| 无数据 | 该来源不覆盖这只证券（如 ETF 没有财报）。 |
已知限制
- 自定义科目
- 部分公司用自定义 XBRL 科目（如 PDD 2021 年后的资本开支），标准数据中没有，相关指标显示“数据不足”。
- 已退市证券
- 部分历史持仓已退市或改代码，行情与财报可能缺失。
- 公司简介
- 来自 Yahoo 英文原文。
反馈问题
点顶栏的 旗帜按钮“报告数据问题”，页面、股票代码和数据版本会自动附上。